宏源证券：陈旭 2011-06-01 评级类别 增持 EPS预测 2011年 2012年 2013年 成长性 11-12年 12-13年
评级变动 首次 45.45% 40%
报告日昨收盘价： 18.63 目标价： 22 上涨空间： 18.09%
价值评级 合理价位22 元，首次给予“增持”评级。
投资要点：
翡翠资源稀缺，公盘价格屡创新高，刺激终端零售价格上涨
存货以进价计算，价值重估空间巨大
垄断上游渠道资源，拥有完整业务链条
我们近期调研了东方金钰，主要观点如下：
翡翠资源稀缺，公盘价格屡创新高，刺激终端零售价格上涨。翡翠形成的地质条件非常苛刻，特级翡翠尤其稀缺。资源不可再生，高档原材匮乏，缅甸矿区资源已渐枯竭，无替代品合成品和天然优质翡翠相差甚远，带来翡翠保值空间巨大。近几届盘公盘参加人数、成交总价格、拍卖最高单品成交价都屡创新高，刺激零售终端价格上涨。存货以进价计算，价值重估空间巨大。翡翠原采用个别计价法计价，而且账面价值以进价进算，2000 年到 2009年，翡翠平均每年涨幅20%，而 2010 年开始，翡翠价格大幅提升，增速在 30-50%左右。2011年 1 季度库存 23.92 亿元
来源：中金在线
